Ondo Financeは2026年9月24日、ブラックロックがOndo向けに開発した戦略に基づく3種のポートフォリオトークンを発表した。発行体はOndo Global Marketsで、対象は許可された法域にいる米国外の適格投資家である。構成とリバランスはオンチェーンで確認でき、DeFiでも移転できるとする。ブラックロックは非裁量のモデル提供に役割を限定している。国内では、投資助言・投資一任・集団投資スキームのどれに当たるかを機能ごとに整理する材料になる。組入資産の法的性格が焦点だ。
何が起きたか
Ondo Financeは9月24日、新たな商品群「Ondo Intelligent Portfolios」として3種のポートフォリオトークンを発表した。インカム重視のBLKHIon、分散成長型のBLKDIGon、高成長型のBLKGRWonで、いずれもブラックロックがOndo向けに開発した戦略に基づく。発行体はOndo Global Marketsで、トークン化はOndo Financeが担う。保有者は、組入資産のバスケットに対する経済的なエクスポージャーを得る。発行と償還は1つのトークン単位で行い、構成銘柄、比率、リバランスはすべてオンチェーンで確認できるとしている。トークンはウォレット、取引所、DeFiプロトコルの間で相対で移転でき、提供対象は許可された法域にいる米国外の適格投資家に限られる。The Blockによれば、ブラックロックは自らの役割を、Ondoの仕様に基づく非裁量のモデルポートフォリオ戦略の提供に限定している。オンチェーンのポートフォリオの運用、トークン化、発行、販売、保管、運営には関与しないという。
なぜ重要か
これまでのトークン化は、米国債ファンドや個別株など、単一の資産を載せるものが中心だった。今回は、複数資産への配分と定期的なリバランスという運用の工程そのものをトークンに組み込んだ点が新しい。一方で、商品名に大手運用会社の名が入っていても、発行と運営の責任を負うのはOndo側である。報道によれば組入対象はOndoが発行する株式・ETF連動トークンであり、投資家は原資産に加え、Ondoのトークン化の仕組みそのもののリスクも負う。日本に置き換えると、モデルポートフォリオの提供は投資助言、リバランスを伴う運用は投資一任やファンドラップ、トークン自体は集団投資スキームの持分に近い論点を含む。国内の金融機関が類似の商品を検討する場合は、どの業規制に当たるかを機能ごとに分解して整理する必要がある。
注視点
各法域での法的な位置づけと販売制限の運用、DeFiで担保に使われた場合の価格参照と清算の仕組み、報酬体系の開示が確認点となる。
進捗段階
実装トラック①（提供開始。発行残高や利用実績は未開示） 規制トラック：対象外
用語解説
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モデルポートフォリオ：資産の配分比率やリバランスの方針を定めた、運用の設計図。運用会社が作成し、証券会社や助言業者などが顧客への提案や運用に使う。モデルを提供すること自体は、顧客の資産を預かって運用することとは区別される。
- 英：model portfolio ／ 用例：BlackRock supplied model portfolios, while Ondo issues and runs the tokens. （ブラックロックはモデルポートフォリオを提供し、トークンの発行と運営はOndoが担う）
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リバランス：値動きによって崩れた資産の配分比率を、あらかじめ決めた比率に戻すための売買。分散投資の効果を保つために定期的に行う。今回の商品では、この売買の履歴がオンチェーンで確認できる。
- 英：rebalancing ／ 用例：Every rebalancing of the portfolio token is recorded onchain. （ポートフォリオトークンのリバランスは、すべてオンチェーンに記録される）
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非裁量：個々の売買の判断を、モデルの提供者が行わないこと。提供者は配分の方針を示すだけで、実際の執行は利用者側が決める。誰が運用の責任を負うかを線引きするうえで重要な概念である。
- 英：non-discretionary ／ 用例：BlackRock describes its role as providing non-discretionary model strategies. （ブラックロックは、自らの役割を非裁量のモデル戦略の提供と説明している）
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投資一任：顧客から投資判断と売買の権限を委ねられて、資産を運用する業務。日本では投資運用業の登録が必要で、ファンドラップやロボアドバイザーの多くがこの形をとる。リバランスを自動で行う商品は、この業務との関係が論点になりやすい。
- 英：discretionary investment management ／ 用例：In Japan, automatic rebalancing products often fall under discretionary investment management rules. （日本では、自動でリバランスを行う商品は投資一任の規制に当たることが多い）
出典
- Ondo Finance「Ondo Launches Intelligent Portfolios, Powered by BlackRock, Bringing Portfolio Strategies Onchain」（2026年9月24日、PR Newswire）: https://www.prnewswire.com/news-releases/ondo-launches-intelligent-portfolios-powered-by-blackrock-bringing-portfolio-strategies-onchain-302889211.html
- The Block「Ondo launches onchain portfolio tokens based on BlackRock-developed strategies」（2026年9月24日）: https://www.theblock.co/news/markets/2026-09-24-ondo-launches-onchain-portfolio-tokens-based-blackrock-developed-strategies-416260
- 36Crypto「Ondo Launches Three BlackRock-Developed Portfolio Strategies as Onchain Tokens」（2026年9月24日）: https://36crypto.com/ondo-launches-three-blackrock-developed-portfolio-strategies-as-onchain-tokens/
本記事は公開情報に基づく解説であり、投資助言を目的としたものではありません。