英財務省は2026年8月27日、イングランド銀行（BoE）に対し、決済システムとステーブルコイン等のデジタル決済資産の規制においてイノベーションを促進する副次目的を付与する方針を公表した。金融安定は引き続き第一目的とされ、副次目的はこれに劣後する。BoEは達成状況を毎年議会に報告する。実現手段は金融サービス市場法案の修正で、同法案は9月7日と9日に貴族院で審議される予定である。修正条文そのものは本稿執筆時点で公表されていない。
何が起きたか
BoEはすでに、清算機関と証券集中振替機関を規制する場面では、2023年金融サービス市場法によりイノベーション促進の副次目的を負っている。今回はその考え方をシステミックな決済システムの規制へ広げるもので、対象にはデジタル決済資産を用いる決済システムが明示的に含まれる。財務省は、金融安定を損なう場合にまでイノベーション支援を求めるものではないと明記した。
シティ担当閣外相のルーシー・リグビー氏は、トークン化と分散型台帳技術を含む決済技術の発展が世界の金融市場を変えうると述べた。BoEの金融安定担当副総裁サラ・ブリーデン氏も歓迎する立場を示している。
背景には、この1年の英国のステーブルコイン政策がある。BoEは6月にポンド建てシステミック・ステーブルコインの枠組みを公表し、保有上限案を撤回したうえで発行体ごとの発行上限を400億ポンドとしたと報じられている。行動規範の草案は9月22日まで意見募集中とされる。
なぜ重要か
日本では、金融庁が毎年公表する金融行政方針でイノベーション促進の方向性を示すが、これは行政文書であり法定の目的ではない。英国が採ったのは、同じ内容を法律上の義務として書き込み、達成状況を議会に報告させる方式である。当局が規制の設計や運用を判断する際、イノベーションへの配慮が説明責任の対象になるかどうかで、実務への跳ね返り方は変わる。
日本でも2026年8月に金融庁が暗号資産・ステーブルコイン課を新設し、金融商品取引法への移管に伴う政省令の整備を控える。監督体制と目的規定の設計は今後の論点になりうる。英国で事業を営む邦銀・証券の現地法人にとっては、決済システム規制の運用姿勢が変わる可能性が関心事になる。ただし副次目的は第一目的に劣後する構造であり、規制水準そのものが緩むわけではない。
注視点
第一に、修正条文の文言である。副次目的の対象範囲とBoEの裁量の幅がここで決まる。第二に、貴族院審議の帰趨。法案修正という手段を採る以上、成立までは確定しない。第三に、ステーブルコイン行動規範の最終化。第四に、年次議会報告の様式である。何を進捗とするかの指標設計は、当局の行動を方向づける。
進捗段階
規制トラック①（方針表明、法案化前）。 政府が方針を公表し、実現手段として法案修正を予定する段階である。修正案は未提出で、条文も未公表。②に進むには修正案の提出と審議入り、③には成立と施行が必要になる。BoEの副次目的は現時点で法的効力を持っていない。
用語解説
- 副次目的（secondary objective）：規制当局に課される、第一目的に劣後する法定の目的。英国では2023年金融サービス市場法で、金融行為規制機構（FCA）と健全性規制機構（PRA）に国際競争力・成長の副次目的が、BoEにCCP・CSD規制でのイノベーション促進の副次目的が導入された。当局が判断を説明する際の根拠になる点が実務上の意味を持つ。
- 金融サービス市場法案（Financial Services and Markets Bill）：英国の金融規制の骨格を定める法案。今回の副次目的は独立した立法ではなく、この法案への修正として盛り込まれる予定である。
- システミック決済システム：破綻や機能不全が金融システム全体に波及しうる規模・重要性を持つ決済システム。英国ではBoEが監督権限を持ち、ポンド建てステーブルコインのうち決済手段として広く使われるものも、この枠組みに取り込まれる設計になっている。
- デジタル決済資産（digital settlement asset）：英国法上の概念で、決済に用いられるデジタル形式の価値を指す。ステーブルコインを既存の決済システム規制の枠内に取り込むために置かれた入口であり、暗号資産一般とは区別される。
- 行動規範（Code of Practice）：BoEがシステミック決済システムの運営者に対して定める運用上の要求事項。日本でいえば監督指針に近い位置づけで、法令より下位だが実務を直接拘束する。
出典
- HM Treasury / The Rt Hon Lucy Rigby KC MP「Ministers to boost innovation in payments with new objective for Bank of England」（2026年8月27日）: https://www.gov.uk/government/news/ministers-to-boost-innovation-in-payments-with-new-objective-for-bank-of-england
- Payment Expert「BoE gets stablecoin innovation objective in UK payments push」（2026年8月27日）: https://paymentexpert.com/2026/08/27/boe-stablecoin-innovation-objective
- Reuters「Britain plans new Bank of England objective to support payments innovation」（2026年8月26日）: https://uk.finance.yahoo.com/news/britain-plans-bank-england-objective-204318940.html
本記事は公開情報に基づく解説であり、投資助言を目的としたものではありません。