Crypto.com傘下の米規制デリバティブ取引所Nadex（OG.comとして事業展開）が、証券先物商品を取り扱うためSECへ通知登録を行った。報道によれば様式1-Nの提出は2026年9月14日で登録は同日に効力を生じ、SECは16日に受領を確認した。委員会の採決による承認ではなく、CFTC登録市場が書面通知のみで登録できる証券取引所法6条(g)の仕組みが用いられている。マルシャレクCEOは単一株の無期限先物についてSEC・CFTCと協議中だとも述べた。
何が起きたか
証券先物商品は単一銘柄や構成銘柄の少ない指数を対象とする先物で、SECとCFTCの共同規制の対象となる。このためCFTC登録済みの取引所であっても、上場にあたってSECへの通知が必要になる。Nadexは2004年にHedgeStreetとして指定契約市場となった古い取引所で、2022年3月にForis DAX Marketsが取得して以降Crypto.comの名称でも事業を行っている。CFTCは2025年9月に指定内容を変更し、登録先物取次業者を通じた清算による証拠金取引を認めていた。なお報道によれば、コインベース・デリバティブズも9月1日に同様の様式1-Nを提出し、SECは9月8日に受領を確認している。一方、単一株の無期限先物は米国株式市場に前例のない商品であり、SECとCFTCの双方の判断が必要になる。開始時期、対象銘柄、レバレッジ上限はいずれも示されていない。
なぜ重要か
日本の証券会社にとって重要なのは、商品そのものより手続きの構造である。既存のデリバティブ取引所が通知のみで証券分野へ参入できる導線が米国には用意されており、暗号資産由来の事業者がそこを通り始めた。日本では金融商品取引所の免許と店頭デリバティブの業登録が分かれており、同種の近道は存在しない。加えて、無期限先物は資金調達率によって原資産価格との乖離を調整する設計で、限月という概念を持たない。日本の有価証券関連デリバティブの枠組みはこの形態を想定しておらず、国内投資家が海外venueで同種の商品に触れる場合の取扱いが論点になる。
注視点
単一株の無期限先物についてSECとCFTCがどのような判断を示すか。両当局の合意が必要な商品であり、現時点では協議中という当事者の説明以上の事実は確認できていない。コインベースの案件と合わせて、審査の進み方を見ておきたい。
進捗段階
実装トラック①／規制トラック①（証券先物の通知登録は効力発生済み。無期限先物は当事者が協議中と説明する段階で、当局の判断は未確認）
用語解説
- 証券先物商品（security futures product）：単一銘柄または構成銘柄の少ない指数を対象とする先物。米国ではSECとCFTCの共同規制下にあり、どちらか一方の登録だけでは上場できない構造になっている。
- 英：security futures product ／ 用例：Security futures products are jointly regulated by the SEC and the CFTC.（証券先物商品はSECとCFTCの共同規制の対象である）
- 通知登録（notice registration）／様式1-N（Form 1-N）：証券先物商品の取扱いに限定して全国証券取引所として登録するための届出。委員会の採決を経ずに提出と同時に効力が生じる点で、通常の取引所登録とは性質が異なる。
- 英：notice registration on Form 1-N ／ 用例：Registration took effect upon filing, without a Commission vote.（登録は委員会の採決を経ることなく、提出と同時に効力を生じた）
- 無期限先物（perpetual futures, perps）：限月を持たない先物で、買い方と売り方の間で定期的に資金調達率を授受することで原資産価格との連動を保つ。暗号資産市場で普及したが、米国株式には前例がない。
- 英：perpetual futures (perps) ／ 用例：Single-stock perpetual futures have no US equity precedent and need sign-off from both agencies.（単一株の無期限先物は米国株式に前例がなく、両当局の承認を要する）
- 指定契約市場（designated contract market, DCM）：CFTCの指定を受けたデリバティブ取引所。当該取引所は2004年からこの地位にあり、今回の証券先物登録はその上に重ねられたものにあたる。
- 英：designated contract market (DCM) ／ 用例：The venue has been a designated contract market since 2004.（当該venueは2004年から指定契約市場である）
出典
- The Block「Crypto.com registers with SEC for single-stock futures, plans US stock perps」（2026年9月17日）: https://www.theblock.co/news/business/2026-09-17-crypto-com-registers-with-sec-for-single-stock-futures-plans-us-stock-perps-415355
- Unchained「Crypto.com Can List Single-Stock Futures in the US Without Waiting for SEC Approval」（2026年9月17日）: https://unchainedcrypto.com/crypto-com-can-list-single-stock-futures-in-the-us-without-waiting-for-sec-approval/
本記事は公開情報に基づく解説であり、投資助言を目的としたものではありません。